维度网讯，Sappi有限公司（Sappi Ltd.）与UPM-Kymmene公司（UPM-Kymmene Corp.）已签署一项具有约束力的协议，计划组建一家各持股50%的独立合资公司，合并Sappi的欧洲图形纸业务与UPM在欧洲、英国及美国的通信纸业务。这家合资公司将作为独立实体运营，在约定的股东框架内自行管理运营、资源和决策。

根据协议，总部位于南非约翰内斯堡的Sappi将贡献其在奥地利的格拉特科恩工厂、德国的埃欣根工厂、荷兰的马斯特里赫特工厂以及芬兰的基尔科涅米工厂。总部位于德国奥格斯堡的UPM则将贡献其通信纸业务的相关资产，包括德国奥格斯堡、雄高、诺德兰纸业1号和4号生产线；芬兰的劳马（含UPM RaumaCell）、屈米（不含浆厂）及扬萨科斯基6号生产线；英国的喀里多尼亚工厂；以及美国明尼苏达州大急流城的布兰丁工厂。

UPM披露，其通信纸业务估值为11亿欧元（约合12.9亿美元），Sappi的欧洲业务估值为3.2亿欧元（约合3.74亿美元），由此得出合资公司总价值为14.2亿欧元（约合16.6亿美元），该估值未计入预期协同效益。

Sappi首席执行官史蒂夫·宾尼表示，公司一直在寻求能够确保欧洲业务实现长期盈利前景的方案，与UPM的这一创新型合作伙伴关系将打造一个聚焦的专业业务，汇集最优资产和人才，从而建立稳固的未来，并能确保持续支持客户以及保护欧洲制造基地。

UPM总裁兼首席执行官马西莫·雷诺多表示，最终协议的签署是创建计划中合资企业的重要里程碑，此举被视为确保欧洲图形纸客户的长期承诺与供应连续性，以及增强整个欧洲图形纸行业韧性的必要步骤。此项交易尚待满足所有法律和监管要求。

UPM预计，合资企业将通过资产与物流优化、产品组合合理化、采购效率提升以及运营改进，每年创造约1亿欧元（约合1.17亿美元）的协同效益。两家公司已获得6亿欧元（约合7.02亿美元）的外部融资及1亿欧元（约合1.17亿美元）的循环信贷额度，用于满足合资公司的运营流动性需求，上述融资均由花旗集团和北欧银行全额承销。

交易完成后，合资公司将通过筹集约定债务，用于支付应付给UPM的4.75亿欧元（约合5.56亿美元）现金对价、一项按优惠条件计算的8800万欧元（约合1.03亿美元）股东贷款应收款、一项额外的1000万欧元（约合1200万美元）股东贷款应收款，以及合资公司50%的股权（账面价值为1.67亿欧元，约合1.95亿美元）。Sappi将获得9000万欧元（约合1.05亿美元）、一项1000万欧元（约合1200万美元）股东贷款应收款，以及合资公司50%的股权（账面价值为1.67亿欧元，约合1.95亿美元）。双方同意采用部分股东贷款融资的方式，确保合资公司拥有充足的股权和资产负债表。

UPM表示，成立合资企业将创建一个可持续的独立业务，最终为双方股东提供剥离灵活性。交易完成三年后，待合资公司预计完成整合并实现协同效应，任一股东均可启动其持股的剥离程序。该交易预计将对其利润率、资产负债表和杠杆率产生积极影响，并使UPM的业务组合更专注于增长市场，不再直接面临欧洲和北美图形纸市场下滑的销售风险。对Sappi而言，该交易将加速其从下滑的图形纸市场向包装、特种纸和纸浆等增长和价值前景更优领域的转型。

在截至3月31日的季度财务业绩中，Sappi指出整合仍是关键主题，领导团队的重点将是敲定与UPM拟议的合资企业。该公司于2024年耗资4.18亿美元，将其位于缅因州萨默塞特县工厂的一台纸机从图形纸生产改造为包装纸板生产。Sappi表示这项投资在经历缓慢启动后正获得动力，预计将从该工厂的长期投资中受益。公司首席执行官补充称，公司将继续向美国业务进行战略调整，该市场的发展将是集团长期价值主张的关键。

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