维度网讯，津巴布韦大型金矿产量有望自2023年以来首次实现年度增长，2026年前五个月交付数据已超过2025年同期水平。据富达黄金精炼厂(Fidelity Gold Refinery, FGR)数据，2026年1月至5月，大型金矿企业共交付5.23公吨黄金，较2025年同期的4.60吨增长约13.6%。2025年全年，该板块交付量为11.8吨，为2022年以来最低年度总量。

2026年开局表现强劲。1月大型金矿产量同比下降10.5%至808.4公斤，但随后月度交付量持续回升。3月交付量升至1105.3公斤，较2025年同月增长14%；4月交付量达到1213.9公斤，同比增长28.3%；5月基本稳定在1210.3公斤，同比增长22.2%。

产量复苏主要得益于金价走强，主要矿企还受益于高品位矿石的获取、新增资本投资以及相对稳定的运营环境。2026年金价预计平均为每盎司4600至5000美元，有助于改善金企利润率。卡利多尼亚矿业公司(Caledonia Mining Corp.)旗下布兰基特矿(Blanket Mine)今年指导产量为7.2万至7.65万盎司，预计下半年将有更高品位矿石；库文巴矿业公司(Kuvimba Mining House)已拨款5400万美元用于其黄金资产（包括Freda Rebecca、Shamva和Jena矿）的设备升级。

与手工采金不同，大型金矿基本避免了今年早些时候的政策干扰。2026年3月，津巴布韦储备银行(Reserve Bank of Zimbabwe)要求小型矿商以本币收取10%的黄金付款，导致手工交付量环比下降30.8%，部分运营商停产。央行于4月初暂停该措施，恢复全额外币支付。在此期间，大型金矿企业保留其通常的70%外币留存门槛，未受干扰。

手工和小型矿商仍是津巴布韦黄金产量的主要来源。2025年，该板块占津巴布韦创纪录的46.7吨黄金产量的近75%。手工矿商的交付量在5月强劲反弹，同比增长29.9%至2744.2公斤。当前趋势表明大型金矿正在显著复苏。根据年初至今业绩和生产商指导，2026年全年交付量预计在14.5至15.5吨之间，较2025年11.8吨增长23%至31%。

要达到该范围下限，6月至12月平均月交付量需约为1325公斤，略高于4月和5月的水平；达到上限需月交付约1468公斤。进一步增长可能来自开发中的新项目。位于北马塔贝莱兰省(Matabeleland North)的Dokwe金矿项目由Ariana Resources公司所有，拥有已探明和概算储量113万盎司，设计年产量高达10万盎司（约3.1吨）。最终可行性研究预计于2027年第一季度完成，投产时间目标为2026年底或2027年初。

季节性因素也可能支撑未来几个月产量。下半年通常工业产出更强，更干燥的作业条件改善了采矿活动，扩建项目也加快步伐。在金价居高不下且主要生产商维持指导产量的情况下，津巴布韦大型金矿行业有望自2023年以来首次实现年度产量增长。

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