在特朗普政府关税政策的推动下，美国黄金库存近期创下历史新高。纽约商品交易所(Comex)的黄金库存已达到3970万盎司，价值约1150亿美元，这是自1992年以来的最高水平。自去年12月初以来，由于美国黄金价格大幅上涨，超过国际基准价格，交易者纷纷将黄金运往美国以获取套利机会，导致库存量增加了一倍多。

通常情况下，纽约期货与伦敦现货市场之间的溢价较为适中，主要反映运输、储存和融资成本。然而，去年年底，市场担心黄金可能被纳入特朗普的全面关税措施，促使交易者平仓纽约商品交易所的空头头寸，推动期货价格远高于伦敦现货价格。这一价格差异引发了黄金大量流入美国。

目前，纽约商品交易所注册仓库的黄金库存已超过2021年2月创下的纪录，当时正值新冠疫情引发的库存积累高峰期。然而，随着实物市场紧张局势缓解和溢价下降，黄金流入速度已显著放缓。每日黄金流入量从1月下旬的超过100万盎司降至过去一周的约20万盎司或更少。

在正常情况下，交易者通常通过现金结算来平仓期货头寸，但也可以选择将黄金运至纽约商品交易所注册仓库以完成交割。目前，仓库中的黄金数量约占纽约商品交易所黄金期货未平仓合约总量的80%，远高于2020年之前的20%左右水平。这一变化反映了银行和交易者在关税政策影响下的策略调整。