维度网讯，加拿大镍业公司（Canada Nickel Company，TSX-V: CNC | OTCQX: CNIKF）位于安大略省蒂明斯的克劳福德（Crawford）镍钴硫化物项目正接近建设前的最后里程碑，联邦影响评估许可目标在2026年夏季完成。前端工程设计（FEED）结果显示，项目在8%折现率下的净现值（NPV8%）为28亿美元，内部收益率（IRR）为17.6%。一个结构化的25亿美元融资计划正在组建，旨在最小化股权稀释。受印尼供应纪律推动，镍市场每吨价格已上涨超过5000美元，克劳福德是全球少数几个能在2030年前投产的大型镍硫化物项目之一。
克劳福德已清除联邦环境审批所需的所有实质性技术和社会门槛，只差部长签署即可获得许可证。加拿大影响评估机构（Impact Assessment Agency of Canada）发布了作为影响评估报告一部分的许可条件草案，启动30天公众咨询期，此后该机构将最终确定条件并颁发许可证，公司目标在2026年初夏完成。该过程要求提交超过2万页文件，涵盖2019年《影响评估法案》下的技术、社会和原住民参与要求。克劳福德被纳入加拿大重大项目办公室（Canada's Major Projects Office）和安大略省的“一个项目，一个流程”框架，实现联邦和省级审查协调。加拿大镍业首席执行官兼董事Mark Selby在2026年6月的采访中表示，团队对成为加拿大2019年立法下第一个达到这一阶段的采矿项目感到自豪。
2025年完成的FEED研究将资本成本增长控制在5%，同时使NPV8%较银行可接受可行性研究（BFS）提升了3亿美元。根据2026年5月的投资者演示，FEED结果将税后NPV8%从25亿美元提升至28亿美元，税后IRR从17.1%提升至17.6%。初始资本增至约20亿美元，通过矿山计划重新排序得到抵消，具体包括加速东区高价值矿石的提取并将预剥离量减少30%。包括碳捕集、利用与封存（CCUS）税收抵免后，NPV8%提升至约29亿美元，IRR提升至约18.9%。矿山寿命期内净C1现金成本为每磅0.39美元，使克劳福德在Wood Mackenzie成本曲线上位列全球镍生产商第一四分位，全维持成本（AISC）为每磅1.54美元，支撑其在远低于当前现货价格的大宗商品价格情景下实现正自由现金流。
加拿大镍业已明确一个25亿美元的融资框架，高度偏向非稀释性政府资本和项目级债务。计划目标是40/60的股权-债务比例。股权方面，约6亿加元来自联邦投资税收抵免，涵盖清洁技术制造税收抵免和CCUS税收抵免；另有1亿至3亿加元来自包括加拿大矿产基础设施基金（Canadian Minerals Infrastructure Fund）、加拿大增长基金（Canada Growth Fund）以及国际来源，如日本JOGMEC和德国资源基金的项目。三星SDI（Samsung SDI）的1亿美元承购选择权付款进一步增加股权部分。债务方面，加拿大出口发展局（Export Development Canada，EDC）已发出意向书，作为牵头安排人提供5亿美元授权，辅以一家领先加拿大金融机构的5亿加元支持函。Selby确认公司已完成推进EDC谈判所需的独立工程师审查，并与两个出口融资集团进行了会面。
由于强劲的投资者需求，加拿大镍业2026年6月的流转股（FTS）发行被扩大。根据2026年6月10日的新闻稿，公司完成300万股流转股的非经纪私募配售，每股2.07加元，总收益6,210,000加元，因超额认购而扩大原始规模。发行价格较20天成交量加权平均价1.73加元存在溢价。至少90.34%的总收益符合联邦关键矿产税收抵免框架下的流转关键矿产采矿支出资格。符合条件的支出须在2027年12月31日前发生，弃权生效不晚于2026年12月31日。
克劳福德的股东名册包括全球最大的黄金生产商、一家全球多元化矿业巨头、一家一级电池制造商和一个原住民股权合作伙伴。根据2026年5月的投资者演示，Agnico Eagle在完成全面技术尽职调查后持有9.1%股份。英美资源集团（Anglo American）持有5.7%，三星SDI持有6.5%，同时签署承购协议覆盖矿山寿命期内镍产量的10%以及额外20%为期15年，该部分可通过以10亿美元隐含项目估值收购克劳福德10%直接权益来行使。Taykwa Tagamou Nation在其股权参与协议转换后持有6.5%。
印尼协调的供应干预以及多年来西方镍硫化物供应投资不足，使克劳福德在趋紧的市场中重新定位为稀缺价值资产。根据2026年5月的投资者演示，印尼控制全球镍供应的67%，比欧佩克（OPEC）历史最高石油份额高出13个百分点。从2025年4月到2026年4月的一系列政策行动，包括分级出口特许权使用费、禁止新建镍生铁和高压酸浸（HPAL）业务，以及2026年第一季度确认对PT Vale和Eramet的配额限制，已将镍价每吨推高超过5000美元。全球镍需求有望在2030年前翻番，自2019年以来年增长率约7%。克劳福德在探明和概算储量中拥有380万吨镍金属量，全球仅次于诺里尔斯克（Norilsk），是西方世界最大的镍硫化物开发项目。
加拿大镍业通过4年的联邦许可、FEED工程确认和融资结构开发，系统性地降低了克劳福德的风险。截至2026年6月，项目距联邦环境许可证仅剩一步，20亿美元初始资本下NPV8%为28亿美元。以加拿大出口发展局、联邦投资税收抵免和三星SDI承购关联股权期权为锚定的25亿美元非稀释融资计划正在积极组建中。镍市场已转向有利于该项目，印尼的供应纪律推动每吨超过5000美元的价格复苏。建设决策目标定在2027年中。
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