维度网讯，中国锌原料联合谈判（协调）小组（CZSPT）在西宁召开二季度行业会议，针对当前锌产业供应端结构性失衡出台系列自律与发展措施，核心目标是修复矿锭供需失衡、恢复行业合理利润、规范市场秩序。参会的16家核心企业合计锌冶炼产能达470万吨，占全国原生锌冶炼在产总产能的75%以上。

当前中国国内锌矿供应极度紧张，锌锭供应却持续宽松，形成结构性矛盾。受海外供给扰动和地缘事件影响，锌精矿加工费（TC）已跌至历史低位：国产TC降至-200元/金属吨，进口TC指数降至-78美元/干吨。部分供应方通过调整计价系数、杂质折价、异常定价等不良竞争手段进一步挤压冶炼利润；硫磺、硫酸等副产品价格回落，冶炼企业对冲亏损的渠道收窄，行业普遍陷入当期亏损。锌锭端，中国国内冶炼产能庞大，前期冶炼厂为维持现金流保持高开工率，而下游消费疲弱，产销剪刀差扩大，锌锭社会库存和伦锌库存同步累积，供给过剩问题突出。宏观层面，美联储加息预期推升美元，压制锌价上行空间，投机资金大幅减持多单甚至转空，但矿端刚性紧缺与冶炼减产预期形成产业底部支撑，锌价维持高位宽幅震荡。

会议明确了三大核心举措。一是开展行业自律减产检修，通过市场化方式压减产量、调整生产计划、优化原料采购结构，预计全年累计减少锌矿需求60万至100万吨，从需求端缓解原料争抢问题。二是坚决抵制不公平交易和恶性竞争，计划搭建TC监测、违规行为通报、不良合作方黑灰名单等约束机制，规范原料计价规则，维护市场公平营商环境。三是呼吁顶层产能治理政策落地，效仿电解铝产能管控模式，严控新增冶炼产能、出清低效落后产能，同时推动优化锌精矿进口及加工贸易相关政策，从制度层面解决长期结构性问题。

若会议号召的自律检修减产落地，短期内供需有望实现阶段性再平衡。冶炼集中减产将直接收缩锌精矿市场需求，缓解矿端抢购压力，推动低位TC触底反弹，逐步修复冶炼企业亏损局面；锌锭供给收缩有助于缓解库存压力，改善锭端过剩现状。价格层面，TC反弹叠加减产预期将夯实锌价底部支撑，但下游淡季需求疲弱及美联储宏观预期仍构成利空，锌价难以走出单边上涨行情，维持高位宽幅震荡。当前锌产业供应端与以往周期的重要差异在于：美以伊冲突推动硫磺及硫酸价格高位运行，使硫化矿（闪锌矿等）与氧化矿（菱锌矿等）冶炼收益差异较大。以往锌价高位时，锌矿零单利润高，刺激大量矿石产出转化为锌锭，随后锌价见顶。但本轮周期中，扰动导致锌精矿相对紧缺，TC持续下行，而硫酸价格高位使硫化矿冶炼企业能通过副产品补充收益；单一氧化矿冶炼企业因缺失这部分收益，生产即亏损，采购意愿极低，导致氧化矿堆积在库存中。长期来看，行业自律减产有望逐步常态化，恶性市场竞争得到遏制，原料交易规则回归合理。随着硫酸价格回落及TC反弹，硫化矿与氧化矿的结构性差异有望修复，可能释放部分氧化矿供应增量。但需注意，本次会议为行业自律会议，其号召内容能否落地仍需观察。