维度网讯，2026年上半年，全球铁矿石市场呈现供应激增、需求分化的格局。供应端，非主流矿山产能集中释放，全球铁矿石发运量同比显著增长；需求端则表现为“外需弱复苏、内需承压”。

供给端方面，钢联数据显示，上半年全球铁矿石发运量同比增加3420.8万吨。其中，澳大利亚和巴西贡献增量1562.8万吨，非主流矿山则增加了1858万吨。四大矿山表现各有分化，几内亚、塞拉利昂等地区的新增产能释放，使得发运量维持强势。

四大矿山中，力拓上半年发运表现强劲。西芒杜项目与WesternRange项目产能爬坡提供支撑，同时受去年飓风影响基数偏低。一季度皮尔巴拉产量为8283万吨，同比增长13%；销量为7568万吨，同比增长2%。热带气旋导致出货量减少约800万吨。WesternRange项目为产能置换项目，下半年预计实际贡献增量约150万吨。全年发运量有望维持在3.43亿至3.66亿吨。必和必拓发货先强后弱，一季度皮尔巴拉产量为6980万吨，同比增长1%，SouthFlank矿区产量超过年度名义产能。二季度受长协谈判及澳大利亚气旋影响，对中国发运量同比下滑超550万吨。WRC及CD6项目仍在建设中，其中WRC项目设计产能为2500万吨，预计三季度投产。FMG上半年发运保持稳定。一季度总开采量为5950万吨，同比增长7%。受热带气旋影响，2026财年铁桥项目发货量指引下调至900万至1000万吨，2027财年指引提升至1600万至2000万吨。目前FMG聚焦脱碳计划，同时探索加蓬Belinga项目。淡水河谷在巴西雨季扰动下仍较为稳定。一季度产量为6967.5万吨，同比增长3%；销量为6871.3万吨，同比增长3.9%。S11D矿区一季度产量为1990万吨，创历年同期最高纪录；Capanema项目二季度实现满产。S11D矿区扩产2000万吨项目将于下半年投产，目前实体工程建设进度为86%。2026年淡水河谷产量目标为3.35亿至3.45亿吨，预计下半年产量同比增加300万至400万吨。

澳大利亚和巴西中小矿山上半年发运量同比增加862.7万吨，增量高度集中于Mineral Resource的Onslow项目，该项目设计年产能3500万吨。Lamb Creek项目于2026年3月实现首船装运，McPhee Creek项目设计产能950万吨，有望于下半年投产。受基数影响，预计下半年澳大利亚中小矿山产量增速将放缓。巴西中小矿山表现与去年同期基本持平。

非主流矿山是上半年全球铁矿增量的主要来源，贡献了增量的“半壁江山”，增量高度集中于西非地区。几内亚西芒杜项目是最大驱动力，该矿山一季度生产速度偏慢，2月因安全事故停产1个月，但4月以来发运节奏明显加快，5月中旬单周发货量达97.4万吨，船只频次增至每月7至8艘。目前西芒杜整体建设进度已完成74%，预计下半年首批铁矿石将通过永久性破碎设施处理，2027年一季度开始调试。据钢联预估，2026年西芒杜发运量可能超过2000万吨。此外，利比里亚受益于安赛乐米塔尔宁巴二期扩建项目及政策变化，铁矿石出口量有望从2025年的1000万吨跃升至2500万至3000万吨。展望下半年，非主流矿山发运量同比有望增加1500万至2400万吨。

需求端呈现内外分化。外需方面，区域分化加剧，印度、德国、韩国需求增长显著。经合组织（OECD）预估，2026年全球钢铁需求将小幅增长0.4%。内需上半年整体表现偏弱，钢联数据显示，上半年我国生铁产量为4.27亿吨，同比下滑0.5%。房地产仍是主要拖累项，尚未出现企稳迹象。1至6月基础设施投资同比下降2.4%。钢材直接出口是上半年需求的重要增量，1至5月钢材累计出口4455万吨，同比下降8%。展望下半年，内需较上半年难有显著改善，终端需求最大变量仍在于出口。

综合供需格局，下半年全球铁矿石市场将呈现供应放量、需求增长有限的格局。预计下半年全球铁矿石供应同比增量在2500万至3900万吨，其中四大矿山合计增量在650万至1000万吨，澳大利亚和巴西中小矿山增量在300万至500万吨，非主流矿山增量在1500万至2400万吨。下半年国内铁矿石港口库存预计增加1800万至2500万吨，年末可能攀升至1.92亿至1.99亿吨。铁矿石价格面临较大下行压力，运行区间预计在85至105美元/吨，中枢在90至95美元/吨，整体重心较上半年继续下移。