维度网讯，《Property Week》季度监测显示，26家英国上市房地产公司股价在第二季度环比上涨8%，但同比仍平均下跌13%。

工业和物流巨头SEGRO（英国最大的房地产公司）股价在截至6月底的三个月内涨幅最大，达到36%，同比上涨29%。

在加州Prologis对SEGRO提出140亿英镑收购要约之前，Quilter Cheviot房地产研究主管Oli Creasey表示，该要约对SEGRO及其股东意义重大。这家英国房地产信托（REIT）董事会宣布将向股东推荐此项交易。

7月22日，Prologis提交了最终报价，对SEGRO估值约140亿英镑，即每股约1031.7便士。该不可协商的提议包括每股SEGRO股份换取0.0920股新Prologis股份。公告后SEGRO股价上涨4.19%。

在此之前，Prologis曾三次提出收购提议，均遭SEGRO拒绝。第二季度（6月），SEGRO否决了估值126亿英镑的收购意向。随后Prologis提交了改进方案，相当于每股993便士，对SEGRO估值135亿英镑，其中包括现金部分以及探索在伦敦证券交易所二次上市可能性的承诺，但同样被否决。Prologis近日透露，SEGRO在2024年也曾拒绝一份报价，该报价本可使股东收益比当前高36.5%。

《Property Week》对英国REIT资产负债表的分析显示，SEGRO市值约120亿英镑，资产组合价值191亿英镑，而行业平均为58亿英镑。过去几年英国REIT领域虽出现并购浪潮，但这些交易集中在市场低端。

Creasey表示：“无论以何种标准衡量，SEGRO都是英国最大的REIT，我们一直认为如此规模和复杂性的公司不会成为收购目标。”但Prologis的举动“颠覆了这一假设”。

Creasey补充道，该收购要约对整个REIT板块产生了连锁反应。“如果审视前十大REIT，它们第二季度股价涨幅中约5%至10%发生在6月SEGRO收购消息公布的那个上午——当时所有人都不得不调整预期，心想‘如果SEGRO能被收购，那么Derwent、Landsec和British Land也可能被收购。’”

这或许有助于解释Hammerson股价在第二季度上涨26%，Derwent London上涨23%，Landsec上涨18%，Great Portland Estates上涨17%。

房屋建筑商并未共享此好运，第二季度表现糟糕。股价跌幅最大的五家公司中包括Vistry、Taylor Wimpey和Persimmon，分别下跌23%、9%和2%。从年度表现看，排名后五的房屋建筑商中有四家：Vistry同比暴跌60%，Barratt Redrow下跌38%，Bellway下跌33%，Taylor Wimpey下跌32%。

Progressive Equity Research分析师Alastair Stewart认为，政治不稳定、乌克兰战争以及美国-以色列与伊朗冲突导致的持续经济不确定性意味着“房屋建筑商市场已大幅放缓”。他补充道，2024年工党首份预算引发担忧，在2025年第二份预算公布前市场存在诸多猜测：“在那之前出现了明显放缓，即便最终对市场并非那么糟糕。事实证明第二次预算从住房角度看尚可，市场在预算后迅速回升。”然而中东冲突的爆发很快遏制了复苏。

Creasey同意房屋建筑商普遍“处境艰难”。他认为最大跌幅来自Vistry，其跌幅远超其他公司，这归因于该公司特定情况而非整体市场低迷。Creasey表示：“我们不会假装知道Vistry内部究竟发生了什么，但有时感觉有些绝望。”他指出该公司房屋销量高于正常预期，并补充道：“这意味着他们以略低的价格出售房屋，更看重现金流而非盈利能力。这总会引发对其资产负债表及其实力的质疑。”Vistry股东显然对该公司战略和业绩反应消极，这种情绪在某些程度上已渗透到行业其他公司。

与此同时，第二季度房屋建筑商中股价跌幅第二大的Taylor Wimpey谈到了其资产面临的价格压力，以及东南市场并非特别强劲的事实。据Creasey称，Barratt Redrow、Persimmon、Berkeley Homes和Bellway等公司“并无戏剧性事件，在本季度基本持平”。

Stewart补充道，房屋建筑商还面临恶劣天气问题。“别忘了1月和2月的暴雨期，这完全不利于房屋建设。”他还指出，随着英国十年内第七任首相入主唐宁街，政治动荡仍在持续。“在这种情况下，消费者会暂时搁置购房计划。基本上，过去几年里所有可能出错的事情都发生在房屋建筑商身上。”

房屋建筑商们希望最新一位承诺希望和变革的首相Andy Burnham能够兑现承诺。对于其他REIT而言，对SEGRO的收购要约似乎改变了游戏规则，它们都可能成为规模更大的海外竞争对手的收购目标。