Rayonier Advanced Materials 于 8 月 5 日公布了截至 2025 年 6 月 28 日的第二季度业绩。

RYAM 总裁兼首席执行官 De Lyle Bloomquist 表示：“我们的第二季度业绩受到一系列非同寻常且基本非经常性挑战的影响，包括关税波动、运营中断以及巨额非现金费用。这些因素虽然在短期内影响巨大，但现在已基本成为过去。因此，我们将 2025 年调整后 EBITDA 预期调整至 1.5 亿至 1.6 亿美元。重要的是，这些不利因素在第二季度达到顶峰，进入下半年，我们已经看到了明显的企稳和复苏迹象。”

展望未来，我们预计我们的长期计划将保持正轨，在未来两年内，我们的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 将比我们修订后的2025年展望翻一番。这种信心源于2025年遭遇的巨大逆境将结束，以及一系列清晰的增长动力。我们正在积极应对这些短期逆境，并期望从我们的纤维素特种产品战略、对生物材料的投资以及成本削减计划中获得显著的增长潜力。此外，我们还已制定计划，将纸板和高收益纸浆业务恢复到历史盈利水平，并准备在2026年将其剥离。

布鲁姆奎斯特先生总结道：“凭借严谨的执行力和稳健的资产负债表，我们完全有能力抓住这些机遇，并释放出可观且可持续的股东价值。今年我们面临的暂时挫折并不会改变我们业务的基本面或发展轨迹——它们只会强化我们正在执行的战略的重要性和影响力。”

2025年第二季度财务业绩

该公司报告称，截至 2025 年 6 月 28 日的季度，净亏损为 3.63 亿美元，其中包括 3.37 亿美元的非现金递延税项资产冲销，或每股摊薄亏损 (5.44) 美元，而去年同期的净收入为 1100 万美元，或每股摊薄亏损 0.17 美元。

截至 2025 年 6 月 28 日的季度，持续经营亏损为 3.66 亿美元，其中包括 3.37 亿美元的非现金递延税项资产注销，或每股摊薄亏损 (5.48) 美元，而去年同期的持续经营利润为 800 万美元，或每股摊薄亏损 0.12 美元。

自2025年1月起，公司将原高纯度纤维素运营部门重组为三个独立的业务部门：纤维素特种产品、生物材料和纤维素商品。纸板和高得率浆运营部门的构成保持不变。上期部门业绩已进行调整，以适应新的部门报告结构。

继2024年第三季度无限期暂停Temiscaming纤维素业务后，该基地纤维素工厂的部分基础设施资产将继续运行，以满足纸板和高得率纸浆业务的持续能源需求。因此，从2024年第四季度开始，产生的场地托管成本以及纤维素工厂资产运营所产生的电力销售的净影响将反映在纸板和高得率纸浆业务的经营业绩中。

纤维素特种产品

第二季度净销售额较去年同期下降3300万美元，降幅14%。下降原因包括：销量下降15%，降幅符合预期。主要原因是：关税不确定性导致客户订单暂停;Temiscaming纤维素业务于2024年7月无限期停产前，去年同期销售强劲;以及本季度Tartas纤维素工厂罢工的影响。销售价格上涨3%，部分抵消了销量下降的影响。

与去年同期相比，第二季度的营业收入减少了 2100 万美元，即 42%，原因是销售量下降、关键投入成本上升、运营挑战和 Tartas 纤维素工厂罢工导致产量下降，以及去年一次性确认的 300 万美元 CEWS 福利索赔。

与2025年第一季度相比，净销售额增长700万美元，这得益于销售价格上涨3%，但销量持平。营业利润减少200万美元，主要原因是本季度运营挑战和塔尔塔斯纤维素工厂的罢工，但销售价格上涨部分抵消了这一影响。

生物材料

第二季度净销售额与去年同期相比下降了 200 万美元，即 25%，原因是运营挑战导致产量下降，以及本季度 Tartas 纤维素工厂罢工的影响，由于生物乙醇工厂依赖 Tartas 纤维素工厂提供原料，罢工限制了原材料供应。

第二季度的营业收入与去年同期相比持平，因为在新建立的成本结构下，共享和辅助服务成本的增加被上述原料供应减少导致的生产成本降低所抵消。

与 2025 年第一季度相比，净销售额和营业收入均减少了 100 万美元，这是由于上述原料供应减少导致产量下降所致。

纤维素商品

与去年同期相比，第二季度的净销售额减少了 2600 万美元，即 31%，主要原因是非绒毛类商品销售额下降以及 Tartas 纤维素工厂罢工的影响导致销售量下降 33%，但绒毛类商品的市场供应动态导致销售价格上涨 7%，部分抵消了这一影响。

与去年同期相比，第二季度的营业亏损减少了 1200 万美元，即 57%，这主要是由于非绒毛商品损失减少、无限期停工费用减少以及关键投入成本降低，但部分抵消了运营挑战和 Tartas 纤维素工厂罢工导致的产量下降，以及去年一次性确认的 200 万美元 CEWS 福利索赔。

与2025年第一季度相比，净销售额下降1600万美元，主要原因是本季度Tartas纤维素工厂的运营挑战和罢工导致产量下降，导致销量下降24%。受市场供应动态影响，销售价格上涨6%，部分抵消了这些下降的影响。营业亏损减少400万美元，主要原因是销售价格上涨，但销量下降也部分抵消了这些下降的影响。

纸板

第二季度净销售额较去年同期下降1300万美元，降幅22%。受产品组合变化、关税不确定性导致的客户动态变化以及欧盟进口增加和美国新产能投产导致的竞争加剧的影响，销售价格和销量分别下降3%和23%。

由于销售额下降、Temiscaming 净托管站点成本的影响以及上年一次性确认的 200 万美元 CEWS 福利索赔，第二季度的经营业绩与去年同期相比下降了 1200 万美元，即 100%。

与2025年第一季度相比，净销售额下降200万美元，原因是关税不确定性导致客户动态变化，导致销售量下降8%，但销售价格上涨2%部分抵消了这一影响。运营改善导致生产成本降低，导致经营业绩增长200万美元。

高得率纸浆

第二季度净销售额较去年同期下降400万美元，降幅12%。销售价格和销量分别下降11%和7%，主要原因是需求下降，包括中国市场对所有等级商品纸浆的需求下降、中国市场持续供应过剩以及发货时间安排(主要与印度客户面临的运输挑战有关)。

由于销售额下降、物流成本上升、Temiscaming 净托管站点成本的影响以及去年一次性确认的 200 万美元 CEWS 福利索赔，第二季度的经营业绩与去年同期相比下降了 800 万美元。

与 2025 年第一季度相比，净销售额减少 200 万美元，经营亏损持平，原因是销售价格和销量分别下降 2% 和 13%，但主要投入成本的降低抵消了这一影响。

业务展望

公司目前预计2025年全年调整后EBITDA将在1.5亿至1.6亿美元之间，这反映了上半年遭遇的特殊且主要为非经常性挑战的影响。这些挑战包括全球贸易中断、关税驱动的市场波动、运营挑战、纸板和高得率纸浆需求疲软、非现金环境费用以及外汇逆风。

虽然这些短期压力对第二季度业绩造成了压力，但普遍认为这些压力已于期内达到顶峰。自5月以来，纤维素特种产品部门的订单趋势逐月改善，公司各纤维素工厂的运营业绩基本保持稳定。随着恢复正常迹象的出现，RYAM有望在下半年重振增长势头。

展望未来，公司预计在2025年之后的两年内，息税折旧摊销前利润(EBITDA)将实现显著增长，这得益于公司将重点关注以下方面：根据预期的市场需求增长，提高纤维素特种产品的销量;通过提高价格和投资高回报的成本削减项目，提升纤维素特种产品的利润率;以及加快对生物材料的高回报投资。这些举措是RYAM长期战略的核心，该战略的目标是到2027年底实现超过3亿美元的EBITDA。

公司将继续致力于严谨的资本配置。如前所述，RYAM已启动出售其纸板和高产纸浆业务的流程;然而，鉴于当前的市场状况和贸易相关的不确定性，该流程目前实际上已暂停。

以下分部展望反映了 RYAM 对其 2025 年剩余时间运营业务的当前业绩预期。

纤维素特种产品

预计2025年纤维素特种产品的平均销售价格将较上年增长中等个位数百分比。预计销量将下降高个位数百分比，反映出关税影响、醋酸纤维库存加速去化以及Temiscaming工厂无限期停产后2024年过渡产量的缺失。由于关税影响、客户库存加速去化以及全球卷烟市场趋势疲软，醋酸纤维需求依然疲软。预计醚类产品销量将有所增长，而受全球供应紧张的支撑，其他纤维素特种产品等级的需求依然强劲。预计原材料投入和物流成本将同比小幅增长。目前，所有纤维素工厂均按预期开工率运行。

总体而言，预计 2025 年全年 EBITDA 约为 2.32 亿美元至 2.35 亿美元，但还需受到关税的额外影响。

生物材料

公司持续评估对新型绿色能源和可再生产品的投资，以提升终端市场多样性并提升盈利能力。公司计划仅推进那些预计能够满足投资目标的项目：最低30%的股本回报率，以及RYAM股权的回收期少于两年。2024年第四季度，公司获得了6700万欧元的绿色资本，这使其能够推进生物材料战略，并进一步实现RYAM生物材料业务创造超过7000万美元EBITDA的目标，其中包括以下概述的项目：

该公司位于法国的生物乙醇工厂于 2024 年第一季度投入运营。

该公司将于2025年第一季度重新启动位于法国的木质素磺酸盐粉末工厂。

公司将继续寻求在佛罗里达州费南迪纳比奇投资一座生物乙醇工厂，该工厂类似于其在法国的生物乙醇工厂。尽管费南迪纳比奇市近期否决了该项目的选址规划申请，但公司认为市政府的决定存在错误，并正在寻求所有可用的法律救济。为了取得有利结果，公司将继续推进工程规划并探索潜在的商业协议。

公司正在评估位于佐治亚州杰瑟普和塔尔塔斯的粗妥尔油设施以及位于杰瑟普工厂的益生元设施的投资，目前正在为这些新设施办理许可、工程和商业协议。2025年7月，公司益生元产品获得了美国食品药品监督管理局(FDA)的无异议函(NOI)，并获得了GRAS(一般公认安全)认证。

该公司是 AGE(Altamaha Green Energy, LLC)的合作伙伴。AGE 是一家初创企业，旨在利用可再生林业废弃物和其他通常被当作废弃物丢弃的生物质，通过即将在公司杰瑟普工厂附近建造的新设施，为佐治亚州生产绿色电力。尽管该项目仍处于开发阶段，但 AGE 正在积极评估新设施的建设和融资需求。

该公司最近与 Verso Energy 签署了谅解备忘录，以探索在其 Jesup 和 Tartas 工厂生产电燃料可持续航空燃料 (eSAF) 的机会，并与 GranBio 签署了谅解备忘录，以在 Jesup 工厂开发中试规模的 SAF 工厂。

该公司预计将在 2025 年对其中几个项目做出最终投资决定。

总体而言，预计 2025 年全年 EBITDA 将达到约 800 万至 1000 万美元。

纤维素商品

中国的报复性关税持续扰乱全球绒毛市场格局，造成供需错配。因此，RYAM 正在积极将生产转向非绒毛产品，直至其新型溶解木浆 (DWP) 绒毛产品在中国完全合格为止。鉴于需求仍不确定，RYAM 将继续调整生产结构，以减轻直接关税及其相关二级效应的影响。预计原材料投入和物流成本将适度增加。

总体而言，预计 2025 年全年 EBITDA 将亏损约 1500 万美元，并可能受到关税的额外影响。

纸板

由于持续的经济不确定性和客户需求减弱，预计纸板销量将持续疲软。此外，由于美国竞争对手新增产能带来的竞争加剧，预计价格将同比下降。由于采购纸浆价格上涨、Temiscaming 托管场地成本分配增加以及持续的关税减免措施，预计投入成本将上升。为应对持续的市场疲软和疲软的销售前景，公司将在第三季度暂停纸板生产两周，作为一项积极措施，以保持库存水平与需求相符，并保持现金流。

总体而言，预计 2025 年全年 EBITDA 将达到约 2000 万美元。

高得率纸浆

预计2025年高得率纸浆的销售价格和销量将下降，主要原因是中国市场持续供应过剩。由于Temiscaming工厂保管场地成本的增加，预计投入成本也将上升。鉴于持续的市场疲软，公司将继续采取积极措施来管理生产和成本。为了应对持续的市场疲软和疲软的销售前景，公司将在第三季度暂停高得率纸浆的生产三周，以积极管理库存水平并保持现金流。

总体而言，预计 2025 年全年 EBITDA 将亏损约 2000 万至 2500 万美元。

Rayonier Advanced Materials Inc. (NYSE:RYAM) 是纤维素技术的全球领导者，包括纤维素特种产品，这是一种常用于生产过滤器、食品、药品和其他工业应用的天然聚合物。