贝克休斯公布2025年第四季度及全年财务数据，显示公司收入保持稳定，现金流状况显著改善，长期业务可见性增强。这主要得益于其工业与能源技术部门的强劲表现。第四季度公司收入为74亿美元，与去年同期基本持平；同期订单总额达到79亿美元，其中工业与能源技术部门贡献了40亿美元。全年收入为277亿美元，总订单额增至296亿美元，创纪录的149亿美元工业与能源技术订单成为主要推动力。

对投资者而言，积压订单和现金流的持续改善是关键亮点。截至2025年底，贝克休斯剩余履约义务达到359亿美元的历史高位，其中工业与能源技术部门占324亿美元。这表明公司在涡轮机、压缩机、电力系统及相关服务领域的业务组合正在保障多年期项目的稳定开展。管理层同时强调，年度自由现金流达到27亿美元，第四季度自由现金流为13.4亿美元，经营现金流为16.6亿美元，这得益于营运资本效率提升和客户预付款增加。

盈利能力方面，按公认会计准则计算的数据有所波动，但调整后指标更为稳健。第四季度归属于公司的净收入为8.76亿美元，低于去年同期的11.8亿美元；调整后EBITDA同比增长2%至13.4亿美元。全年归属于净收入为25.9亿美元，调整后EBITDA增长5%至48.3亿美元，创下新高。这反映了工业与能源技术部门运营杠杆和生产效率的提升，有效抵消了油田服务与设备部门的疲软态势。

从运营层面看，本季度进一步凸显了贝克休斯向天然气和工业能源基础设施领域倾斜的趋势。工业与能源技术部门获得了多个液化天然气相关项目，包括液化设备和服务扩展，这些与美国出口项目相关；同时在电力系统方面取得进展，涉及电网可靠性和数据中心驱动的负荷增长。相比之下，油田服务与设备部门面临宏观环境导致的疲软，对收入和利润率造成压力，但公司通过严格的成本控制保持了盈利韧性。

展望未来，贝克休斯预计工业与能源技术订单在2026年将保持强劲，这基于持续的液化天然气发展势头以及预期增加的浮式生产储卸装置和天然气基础设施项目。管理层预计有机调整后EBITDA将实现中等个位数增长，工业与能源技术部门利润率将向20%的目标扩张，而油田服务与设备部门预计保持相对平稳。战略上，公司将2026年至2028年定位为“第二地平线”阶段，旨在通过近期业务组合调整，向更工业化、生产导向的结构转型，从而降低周期性波动，实现更可持续的现金流。