瑞银分析师近日指出，昆士兰州近期遭遇的恶劣天气条件，导致当地冶金煤市场面临持续的供应风险。尽管1月最后一周的煤炭发运量已回升至每周490万吨，较长期均值高出20%，但估计已有约400万吨供应受到干扰。

分析师表示，在恢复矿坑全面进入以及钻探爆破作业方面，仍存在操作上的挑战。这些供应中断已使得市场趋紧，并将冶金煤价格推高至每吨250美元以上，相当于每吨上涨约30美元。

与此同时，中国港口的铁矿石库存自2025年底以来已增加1000万吨，达到约1.6亿吨，处于近三年高位。瑞银分析认为，尽管钢厂及钢铁库存水平仍相对较低，但港口库存的积累对铁矿石价格构成了下行压力。

面对库存压力，铁矿石价格仍展现出韧性，维持在每吨100美元以上。瑞银对必和必拓集团、FMG以及淡水河谷维持中性评级，并预估2026年必和必拓与淡水河谷的现货自由现金流收益率将分别达到4%和5%。