1月30日，中国西藏矿业披露2025年年度业绩预告，预计实现营业收入3.3亿元至4亿元，净利润亏损2000万元至4000万元的消息引发关注。但拨开短期业绩迷雾不难发现，这场亏损并非经营失序的信号，而是行业周期波动与产能爬坡阶段的阶段性阵痛，其背后的核心竞争力与长期增长逻辑，反而在行业低谷中愈发清晰。

行业寒冬下的阶段性承压，非经营不善之过

此次业绩预亏的核心诱因，源于行业环境与产能节奏的双重叠加。从行业大背景来看，碳酸锂价格自2024年下半年短暂反弹后，2025年整体持续处于下行通道，12月3日电池级碳酸锂均价跌至9.435万元/吨，较2024年同期跌幅约30%，已逼近部分提锂企业的成本线。锂价在成本线附近的拉锯，让即便手握优质资源的西藏矿业也难以独善其身。

另一方面，公司核心项目的产能释放节奏尚未完全跟上。扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目作为转型关键，虽已正式投产，却仍处于产能爬坡期——该项目采用全球首套“膜分离+MVR”工艺，在高海拔恶劣环境下建设运营，爬坡过程需兼顾工艺优化与效率提升，短期未能释放满产效能。叠加锂精矿、铬铁矿受产量及资源禀赋变化影响，销量与售价同比下滑，最终导致业绩承压。

值得强调的是，这种短期亏损并非企业经营能力不足所致。在行业深度调整期，头部企业往往会借机布局产能扩张与资源整合，为下一轮周期复苏积蓄力量，西藏矿业的布局正是遵循这一逻辑。

资源与技术双壁垒，构筑穿越周期的“厚棉袄”

锂价波动终会随周期更替变化，但不可复制的资源禀赋与技术优势，才是锂矿企业的核心护城河——这正是西藏矿业抵御行业寒冬的“厚棉袄”。

在锂资源领域，公司手握的西藏扎布耶盐湖堪称“王牌资产”。作为世界三大、亚洲第一大锂矿盐湖，扎布耶盐湖是固液并存的综合性大型矿床，含锂品位位居世界第二，且拥有高锂贫镁的独特优势，极低的镁锂比大幅简化提锂工艺，让公司在成本曲线中占据有利位置，抗风险能力显著优于同行。更关键的是，公司拥有该盐湖298.5平方公里的独家采矿权，为长期稳定供应提供了坚实保障。

铬铁矿资源则进一步拓宽了公司的竞争边界。西藏地区占据全国半数以上铬铁储量，高品位铬矿多集中于山南市罗布莎矿区，而西藏矿业手握该矿区采矿权，近两年年产量稳定在10万吨左右，稳居国内同行业前列，形成“锂+铬”双资源布局的独特优势。

技术层面的积累更让资源优势得以充分转化。目前公司已拥有14项盐湖提锂相关专利及1项铬矿开采专利，通过技术迭代持续提升资源提取效率与环保水平，为产能爬坡后的成本优化与效能提升筑牢基础。

需求复苏可期，2026年迎来业绩改善窗口期

短期阵痛不改长期向好，新能源产业的持续爆发，为西藏矿业的业绩复苏提供了坚实支撑。锂作为“新能源金属”，是动力电池、储能系统的核心原材料，而新能源产业的增长动能从未减弱。

需求端，2025年中国新能源汽车产销分别同比增长29%和28.2%，全年销量达1649万辆，12月渗透率突破50%，存量替换与增量扩张同步推进。储能领域更成为新增长引擎，预计2026年全球锂电池储能装机同比增速将达45%，带动锂需求持续攀升。中研普华预测，到2030年中国锂电池市场规模将突破4TWh，2025-2030年复合增长率维持在20%以上，“电动车存量替换+新型储能爆发”的双轮驱动模式已明确。

政策与市场环境的变化更添利好。2026年1月，商务部等8部门出台汽车以旧换新补贴政策，对置换新能源乘用车给予12%价格补贴，直接拉动终端需求。同时，电池出口退税政策调整引发一季度“抢出口”预期，叠加储能需求强劲，市场对锂盐短期需求持乐观态度，碳酸锂价格有望逐步修复，2026年运行区间预计在10-20万元/吨。

对西藏矿业而言，随着扎布耶二期项目产能逐步爬坡至满产，叠加成本优化持续落地，业绩改善的核心变量将逐步兑现。行业低谷期的布局已为其抢占先机，当锂盐供需关系修复、新能源产业进入新一轮增长周期，公司的资源优势与一体化转型成果将充分释放价值。