BMO资本市场最新报告指出，中东地区紧张局势引发的油价上涨可能显著提高全球采矿成本，压缩行业利润空间。报告基于Wood Mackenzie数据分析历史趋势，显示采矿费用随原油价格急剧上升，不同商品受影响程度各异。

铁矿石业务对油价变动最为敏感，油价每上涨10%，其成本约增加4.2%，铜和黄金的成本分别约增加3.5%和2%。若原油均价达到每桶100美元——较2025年均价高出约47%——铁矿石采矿成本可能上升约20%，铜和黄金则分别约上升16%和9%。

分析师表示：“自下而上”的成本分解常低估油价影响，因过于关注直接燃料使用。柴油目前占铜矿运营成本约5%，低于约二十年前的8%，但更高能源价格会波及电力、消耗品、劳动力和设备，放大整体成本压力。

区域差异明显，非洲和美洲矿山对全球油价敏感度低于欧洲和亚洲运营，这可能与当地燃料供应和电源成本较低有关。同时，行业通过投资燃料效率、电气化和自备发电，对石油依赖有所降低。

中东供应链风险增加不确定性，更高硫磺价格可能推高依赖硫酸的铜溶剂萃取和电积操作成本。氨出口约五分之一通过霍尔木兹海峡，是采矿炸药中硝酸铵的关键原料。

国际能源机构称，当前局势导致历史上“最大的供应中断”，尽管多国同意从战略储备释放4亿桶石油以稳定市场。个别矿山可能因能源对冲计划或当地供应安排而减缓成本传导。

历史表明，持续能源冲击往往渗透整个采矿价值链，凸显行业对全球燃料市场地缘政治干扰的脆弱性。油价上涨不仅增加运营费用，还可能改变行业成本曲线，影响资产竞争力。