维度网讯，全球矿业正从产量优先转向价值优先，主要生产商和政府收紧政策以维持利润率。Lowell Resources Fund（ASX:LRT）首席投资官John Forwood认为，这一趋势可能在铜、镍和铀等多类大宗商品中支撑价格。他表示，部分大宗商品的主要参与者已决定转变策略，不再追求最大化产量，而是更关注利润。

镍市场是这种转变最明显的案例。印度尼西亚现控制全球60%以上的镍供应，其政策在过去两年中频繁调整。周三，LME镍价跌破每吨17,000美元。此前彭博社报道称，该国下半年镍矿生产配额将从2.6亿吨提高至3.6亿吨，但印度尼西亚能源和矿产资源部随后否认已做出最终决定。Forwood提到，2025年的配额通过向矿商发放“RKAB”许可证来控制，达到3.79亿吨，之后进行压制，以平衡供需并防止价格进一步将生产商推入亏损区域。

其他大宗商品亦出现类似动向。刚果民主共和国去年通过实施配额制度推高钴价，旨在遏制中国铜生产商洛阳钼业（CMOC）的产量增长。铜领域，智利Codelco在4月创下23年来最低月产量。Forwood指出，Codelco最初夸大了2025年的产量预期，并解雇了一名被认为应对此负责的高管，随后将2025年产量削减2.7万吨，为1998年以来最低水平。Codelco新任董事长Bernardo Fontaine也强调，他更关注价值而非产量。铀方面，全球最大生产商哈萨克斯坦国家原子能工业公司（Kazatomprom）可能实施产量限制，以应对硫酸供应问题，并需要为该国计划推出的核电项目保留材料。此外，Forwood指出，石油和天然气领域可能出现相反的冲动，今年早些时候阿联酋退出欧佩克，反映其因希望扩大产能而对限制性配额的不满。

Lowell Resources Fund正加强铜敞口，在供应持续不稳定的情况下，铜价仍保持在每吨13,000美元以上，该基金已将铜敞口从15%增加至20%。Forwood表示，该基金青睐早期阶段、具有高上行潜力和发现潜力的勘探公司。近期，Lowell建立了Great Bear Exploration（ASX:GBL）的头寸，该公司从White Cliff Minerals（ASX:WCN）收购了加拿大西北地区的Great Bear项目后更名而来。Forwood认为加拿大北部正在开放，政府有北部开发政策并正在修建新道路，Great Bear历史上是铀、银、贱金属的重要产地，产量可观。White Cliff在其Danvers远景区勘探结果出色，但尚未推进Great Bear项目。他还看好Enduro Metals（多伦多证券交易所创业板）和Alma Metals（ASX:ALM），前者在不列颠哥伦比亚省金三角区域拥有大型铜斑岩靶区，后者是昆士兰州格拉德斯通附近低品位、高吨量Briggs铜斑岩合资项目的运营商。

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