维度网讯，专业服务公司普华永道（PwC）发布2026年中展望报告，数据显示过去一年工业制造业并购活动攀升至1730亿美元，较2025财年的1350亿美元增长28%。

普华永道将这一增长归因于人工智能基础设施、电网现代化以及国防与韧性支出的融合。大型交易、以范围为导向的收购以及战略买家正以前所未有的方式部署资本，而宏观经济不确定性已成为一个永久性特征。

报告显示，超过50亿美元的大型交易占交易价值的56%，而2024财年这一比例为18%。剔除大型交易后，平均交易规模从2024财年增长31%，达到1.69亿美元。过去两年平均交易价值持续攀升，2024财年为1.55亿美元，2025财年为2.88亿美元，最新年度期间达到3.75亿美元。139%的增长表明买家正为变革性能力而非增量规模支付溢价。

电力设备、热管理、自动化与控制以及先进组件吸引了超高估值。从2021年到2025年，工业制造业共完成155笔融合交易，交易价值5320亿美元，超过任何其他工业子行业。人工智能和自动化如今成为投资尽调的核心，投资者在承诺支付溢价估值前，日益要求通过生产率提升、劳动力成本抵消和预测性维护节省来验证人工智能在损益表中的实际影响。

私募股权在上中端市场仍保持活跃，但战略收购方占过去12个月交易价值的86%和2026年年初至今交易量的86%。以霍尼韦尔（Honeywell）三方分拆为代表的企业集团简化，正在催生大量汽车相关、先进材料和非核心工业资产的剥离项目，企业纷纷将投资组合转向电气化、软件和国防相关制造业。

宏观经济背景已成为永久性结构特征，而非周期性逆风。受全球供应链重构和回流投资推动，跨境交易价值占过去12个月总额的56%，而2022财年这一比例为30%。其中，针对美国的交易价值在2025财年几乎翻倍至720亿美元。关税、地缘政治摩擦、利率波动以及人工智能驱动的基础设施需求已成为常态因素，推动而非抑制并购活动。

普华永道认为，两大力量将定义工业制造业并购。在融合方面，人工智能基础设施、电网现代化以及国防与韧性支出将资本吸引至同一受限的工业供应基础，包括电力设备、热管理、自动化与控制以及先进组件，这使得价值集中在同时服务多种需求流的资产上，溢价高于行业中位数15%至30%，在人工智能计算和数据中心相关资产中达到峰值。在剥离管道方面，自2021年以来执行超过50亿美元收购的工业企业中，近69%也进行了剥离，在连续收购方中这一比例超过86%。先进材料、自动化组件和能源转型资产中最具吸引力的剥离项目不会等待宏观形势明朗。

报告建议交易撮合者押注融合而非单一主题敞口，因为服务于两到三种需求流的资产拥有持久定价能力，仅服务一种需求流的资产面临选择性竞争，尽调应针对融合需求测试能力密度。买家现在要求在支付溢价估值前提供可衡量的人工智能回报，包括产能改进、劳动力成本抵消和预测性维护节省，为没有可量化影响的人工智能故事支付溢价的时代正在结束。卖方应及早行动于剥离项目，在流程之前提前布局。

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