2026年2月26日，全球钴市场迎来关键转折点。在刚果（金）出口配额政策的强力约束下，长江有色金属网数据显示，当日1#钴现货均价报441,500元/吨，较前一日上涨5,500元，单日涨幅1.26%，价格突破44万元整数关口。

供给端，刚果（金）政府通过国有企业Gécamines实施的出口配额制度已成为长期性约束。未来两年钴出口总配额锁定在约24万吨水平，较往年实际供应缩减超半数。尽管印尼中资湿法镍钴项目被视为潜在增量，但其投产进度普遍慢于预期，短期内难以弥补供应缺口。由于从非洲经德班港至中国的海运周期长达45-60天，一季度国内市场正经历“原料真空期”，社会库存已消耗至极低水平。

需求侧呈现结构性分化。动力电池领域钴需求保持稳定增长，消费电子受益于换机周期景气度回暖，人形机器人、低空经济等新兴领域正打开长期增长空间。但短期受春节假期影响，新能源汽车产销环比回落，对钴盐采购阶段性走弱。

宏观层面，主要经济体宽松货币政策预期增强战略金属吸引力，地缘政治风险为供应链增添不确定性溢价。市场分析认为，在资源民族主义与全球能源转型双重背景下，钴的定价逻辑已完成重构，拥有稳定资源供应和一体化产业链布局的企业将在新周期中占据优势。