3月11日，上海期货交易所铜2603合约在早盘交易中呈现先跌后稳并反弹的走势。开盘价为101,440元/吨，随后下跌至101,060元/吨的低点，之后价格企稳并小幅反弹，在101,160元/吨至101,400元/吨之间波动，最终收盘于101,300元/吨。跨月Contango价差在360元/吨至320元/吨之间，而上期所近期铜合约的进口利润率显示亏损在370元/吨至290元/吨之间。

日内，上海铜阴极的销售情绪为2.93，环比上升0.03，采购情绪为2.78，基本持平。交易开始时，供应商对标准品质铜报价升水10-100元/吨，其中HMG-B、JCC、路方等报价升水80-100元/吨，而中条山、中金、金凤、金川ISA永昌等报价升水10-30元/吨。高品质铜如贵溪和金川（板）报价升水80-100元/吨；注册SX-EW铜稀缺，仅有一些缅甸货流通，报价贴水30元/吨；非注册铜报价贴水100-80元/吨。

在第一个交易时段，现货交易完成相对较快，供应商小幅提价，中条山、中金、金凤、金川ISA永昌等报价升水10-30元/吨。第二个交易时段，市场上可流通的货源有限，供应商表现出强烈的持价意愿。标准品质铜价格变化不大，而金冠、金鑫、潼关、金凤等相继以报价升水40-60元/吨成交；高品质铜金川（板）以升水70-80元/吨成交。

跨月Contango价差继续扩大，增强了供应商向交割仓库发货的意愿，并进一步收紧可供流通的现货货源，为现货升水提供了强劲支撑。因此，供应商在日内表现出强烈的持价情绪，报价保持坚挺。需求端，下游买家维持及时采购，为价格提供了一些支撑；供应端，虽然社会库存仍高，但超过一半的货源已转为仓单，现货流通依然紧张。上海昨日新增1,759吨仓单，进一步加剧了流通货源的紧张。总体而言，在交割逻辑主导下，预计上海现货铜升水明天将维持在升水区间。