近期煤炭价格的回升与嘉能可股价的上涨，促使嘉能可Glencore与力拓Rio Tinto考虑重启合并谈判，以创建一家估值约2400亿美元的矿业巨头。该交易于2026年初开始讨论，但因估值分歧于二月暂停。根据英国监管规定，力拓在六个月内不能正式恢复谈判，但市场变化已为重启创造了条件。

谈判旨在结合嘉能可的铜资产和商业网络与力拓的运营能力。然而，资产估值和合并份额的分歧导致谈判停滞。自一月初以来，煤炭价格和嘉能可股价上涨近26%，而力拓股价仅上涨约9%，这缩小了两家公司的估值差距。

目前，嘉能可在潜在合并中的市值占比升至约35%，高于谈判公开时的31.5%。谈判中的主要分歧点是如何评估资产，嘉能可主张基于原材料现货价格，而市场预测可能改善其地位。煤炭价格回升成为关键因素。

潜在合并也面临阻力，一些澳大利亚投资者对力拓的治理和煤炭资产重新整合表示担忧。力拓此前出售煤炭资产以提升ESG形象，任何操作都需监管批准和股东支持。尽管分歧存在，全球铜需求增长由电气化和能源转型推动，仍是合并的战略动力。