3月20日，SMM发布印尼镍市场周度分析，指出镍矿价格因RKAB审批延迟而上涨，镍生铁（NPI）价格则出现回调。本周印尼国内镍矿价格大幅上升，3月上半月基准价（HPM）定为17.329美元/干吨，涨幅1.32%。其中，1.4%、1.5%和1.6%品位红土镍矿平均溢价分别报35美元/湿吨、39美元/湿吨和39.5美元/湿吨，1.6%品位到货价达到65.6–74.6美元/湿吨，溢价走强反映了冶炼厂补库需求和RKAB配额削减的预期。同时，1.2%品位褐铁矿到货价小幅上涨至24–26美元/湿吨。
火法矿方面，苏拉威西进入旱季，科纳韦产量达最佳水平，莫罗瓦利从洪水中恢复，但哈马黑拉受雷暴天气影响，采矿效率低。市场面临矿石品位下降趋势，高品位腐泥土矿供应紧张。截至3月中旬，ESDM已批准约1亿吨RKAB配额，剩余1.6至1.7亿吨预计3月底前处理，但开斋节假期（3月18–24日）导致审批滞后，加剧短期供应紧张。一些冶炼厂提高贸易奖金确保原材料，低品位腐泥土矿交易以固定价格出现，而褐铁矿价格因主要MHP项目尾矿坝滑坡导致需求疲软而低位运行，但预计随新项目囤货和外岛需求上涨。
湿法矿现货供应相对充足，但某工业园区MHP项目尾矿坝滑坡迫使生产线低负荷运行，需求暂时疲软。考虑到RKAB审批不确定性、新项目囤货和外岛需求增长，湿法矿价格预计跟随火法矿趋势并保持高位。2026年3月3日，矿产和煤炭总局局长Tri Winarno澄清：“RKAB配额普遍增加25%–30%的传言不实。”配额补充将基于生产能力和合规性的个性化评估，审批流程预计2026年下半年开始。市场展望显示，由于RKAB审批延迟，4月镍矿价格预计保持韧性，呈现“易涨难跌”趋势。
镍生铁方面，SMM 10-12% NPI平均价环比上涨0.3元/镍点至1090.2元/镍点（出厂含税），而印尼NPI FOB指数下跌0.65美元/镍点至平均138.28美元/镍点。本周，在不锈钢成品和LME/SHFE镍价连续下跌后，高品位NPI市场出现恐慌性抛售和低价平仓，进入周期性下跌阶段。供应侧看，矿石价格高位支撑生产成本，但期货市场下跌触发交易商低价抛售库存，导致上游报价走软。需求侧看，不锈钢价格下跌和低价现货涌入促使钢厂下调采购意向，对NPI价格施加下行压力。总体而言，冶炼厂成本支撑仍在，但下游压制明显，期货市场情绪和上游报价松动共同导致高品位NPI周期性回调。短期内市场交易将继续承压，上下游成本拉锯战持续，但NPI价格下行空间预计有限。
