维度网讯，摩根士丹利（Morgan Stanley）近日发布研报指出，代理式AI（Agentic AI）的崛起正推动CPU从AI计算集群的辅助角色回归系统调度中心。报告预计，到2030年全球服务器CPU总可触市场（TAM）将达2230亿美元，较2025年的370亿美元增长约6倍，一个千亿级增量市场正在形成。

报告核心洞察显示，代理式AI强调任务的自主编排与执行，需频繁调用工具和进行多轮推理，导致CPU端处理占总延迟的50%至90%。此前AI集群中CPU与GPU配比常为1:4甚至1:8，报告预计这一配比将回升至1:1甚至更高，CPU将成为决定系统效率、避免昂贵GPU闲置的关键调度中枢。在能源约束背景下，Arm架构凭借每瓦性能优势被视为代理式AI负载的天然适配者。报告还指出，AI加速器功耗至2028年将达37GW，而CPU在AI服务器中仅占5%至10%的功耗，采用Arm CPU成为降低总能耗的主要可行路径。

在市场规模预测方面，大幅上调的TAM基于核心假设：2030年AI资本支出达3.5万亿美元，对应70GW的AI数据中心部署；推理侧CPU与GPU单位配比为1:1，训练侧为0.5:1；CPU均价为GPU的13%。以此计算出代理式AI相关CPU市场为1740亿美元，加上非AI通用CPU约494亿美元，合计2230亿美元。报告还采用“每GW需1.2亿个CPU核心”的估算进行交叉验证，70GW对应84亿核心，以每核心20美元计，AI CPU市场约1680亿美元。敏感度分析显示，若AI资本支出降至3万亿美元且配比降至0.5:1，TAM将回落至1370亿美元；若达4万亿美元且配比升至1.5:1，则TAM可达3300亿美元。

主要受益公司方面，Arm被视为本轮CPU复兴的最大结构性受益者。报告预计Arm在云服务商自研CPU中的份额将从2025年的25%升至2030年的36%，其客户NVIDIA、微软等均已采用Arm架构。Arm于2026年3月宣布推出自有“AGI CPU”芯片，以Meta为首个客户。报告改用FY31 EPS进行估值，给予IP业务70倍、硅业务40倍PE。AMD与Intel两家x86巨头将受益于服务器需求超预期，但AMD产品组合优势更为明显，Intel则因误判需求导致供应短缺。海光信息作为中国x86服务器CPU龙头，预计其在中国市场的份额将从当前约20%升至2030年的35%以上，并突破政府客户范畴进入公有云市场。受制于AI芯片出口管制，中国在全球x86 CPU TAM中的份额将先抑后扬，2028年后回升至约27%。NVIDIA的Vera CPU及DGX机架系统将显著拉动Arm CPU出货；软银（SoftBank）作为Arm控股方，其NAV因Arm估值提升而增厚。

报告总结认为，代理式AI不仅是软件范式的跃迁，更带动了硬件配比的根本性重构。CPU市场的规模扩张将重塑半导体行业的价值分配格局，但其实现高度依赖AI资本支出的持续超预期、产能释放的节奏以及云服务商成本策略的演变。

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