维度网讯，印度国家公路管理局（NHAI）在截至2026年3月的财年（2026财年）中，高速公路中标量降至七年来最低水平，标志着该国公路建设步伐显著放缓。Nuvama Institutional Equities的分析数据显示，NHAI在2026财年授予了3124公里道路项目合同，价值4230亿卢比（Rs 423 bn），高于2025财年的2170公里（价值4700亿卢比），但远低于2023财年的6300公里和近1.3万亿卢比（Rs 1.3 tn）的峰值。
若将邦级项目纳入统计，2026财年NHAI与道路交通和公路部（MoRTH）合计中标量为7000公里，低于2025财年的7538公里，同比下降7%，更不及2022-23财年逾12000公里的水平。报告指出，土地征用的持续延迟是主要拖累因素，其进度已落后于审批流程。整体来看，2026财年公路建设总量同比下降12%，而2025财年已录得14%的降幅。
建设放缓对商用车和工程设备等关联供应链产生了结构性影响。Nuvama分析称，上市开发商在NHAI中标订单中的份额持续缩减，从2016-18财年约61%降至2019-21财年的31%，并在2022-25财年进一步滑落至25%，2026财年维持在25%的水平。与此同时，规模较小的非上市企业获得了更大份额的工程，这使得上市开发商的收入可见度降低。
2026财年，NHAI的资本支出基本持平于2.4万亿卢比（Rs 2.4 tn），但其建设产出下降约5%至5313公里，显示资金用途出现重新分配。资产货币化在2026财年筹集约2830亿卢比，略低于前期，大部分收益被用于偿还债务，该机构的债务股本比已降至0.17倍。
报告认为，由于2027财年道路支出前景低迷，且NHAI优先进行去杠杆而非扩张，短期内中标量回升的可能性不大。Nuvama建议道路开发商寻求细分领域的多元化，因其以期望利润率获取新订单的能力存在不确定性。该机构对道路板块整体持谨慎态度，理由是项目储备疲软及其对关联行业的潜在连锁影响。
