1月14日，药明合联宣布以每股4港元现金发起自愿要约，计划收购东曜药业全部股份，交易总价约31亿港元。并购以99%的溢价率引发市场关注，药明合联在资本运作上有重大突破，ADC CDMO行业正从内生增长转向外延整合的新阶段。

收购进程呈现高效推进态势。东曜药业自2025年12月29日停牌后，两周内药明合联即通过财务顾问花旗环球金融亚洲披露要约方案，拟收购全部已发行股份及注销未行使购股权。要约价较停牌前收盘价溢价99%，较30日均价溢价114.67%，这一估值充分体现对标的资产稀缺性的认可。药明合联明确表示将使用内部资源完成交易，无需外部融资，且收购后计划维持东曜药业上市地位，凸显其战略性控股意图。

作为全球ADC CDMO领先企业，药明合联正面临产能扩张的迫切需求。截至2025年底，其服务客户超630家，在手iCMC项目达252个，但自建产线需3-5年周期。东曜药业的核心价值在于其5万平方米生产基地和20000升生物药产能，其GMP车间可实现ADC裸抗、原液、制剂一体化生产，质量控制与监管合规性达行业顶尖水平。并购将药明合联的产能扩张周期压缩至数月，实现“以资金换时间”的战略目标。

对东曜药业而言，每股4港元的要约价使股东获得近一倍溢价回报，同时借助药明合联的技术赋能与订单导流，其成熟产能将从服务区域客户升级为承接全球创新药项目。