在中国农历新年前夕，干散货航运市场在大西洋和太平洋均呈现强劲态势。波罗的海干散货指数（BDI）在2026年2月初突破2000点，较去年同期大幅上涨175%。

吨英里需求显著增长，特别是南非至中国航线自2025年9月以来增长60%。非洲-华北航线的Capesize吨英里需求增幅超过巴西-中国航线。市场面临的主要风险是中国钢铁需求前景，2026年2月初几座电弧炉计划维护可能暂时抑制原材料流动。

铁矿石价格持续承压，2026年2月初中国期货价格维持在每吨780-790元人民币区间。港口库存上升、海运供应充足以及建筑活动放缓导致价格下跌。中国主要港口铁矿石库存持续攀升，钢之家1月30日数据显示周环比增长1.16%。同时，中国1月官方制造业采购经理人指数（PMI）降至49.3，非制造业PMI略低于扩张水平，引发对近期钢铁需求的担忧。

运费市场方面，Capesize市场强劲反弹，图巴朗至青岛运费一度接近26美元/吨，目前回落至25美元/吨，市场情绪较一年前坚挺44%。萨尔达尼亚湾至青岛航线运费升至18美元/吨。Panamax型船受大西洋谷物需求支撑，美国墨西哥湾至青岛航线2月初运费溢价达50美元/吨，同比增长24%。桑托斯至青岛航线运费接近40美元/吨。

Supramax型船太平洋市场在S2航线上涨至约13千美元/天，较一年前上涨100%。Handysize型船同样表现坚挺，USG至斯卡格拉克-帕塞罗航线运费略高于17千美元/天，同比增长70%。西澳大利亚-青岛航线运费在1月底超过9美元/吨，较去年同期上涨50%，目前回调至约8.5美元/吨，仍比年均水平高35%。

供应压力方面，太平洋地区空放船数量增加，印度洋周环比增长10%接近180艘。印度洋Panamax供应压力周环比增长18%超过250艘。北大西洋Handysize可用吨位增至252艘，周环比增长24%。吨英里增长率显示，Capesize和Panamax板块7日移动平均线下降至113-114%区间，Supramax增长率波动较大为107%。

干散货航运市场关键驱动因素包括强劲的大西洋Capesize运费和更高的吨英里需求。新兴逆风有供应压力上升和需求增长减速。市场主要下行风险仍是中国钢铁需求前景。来源：Maria Bertzeletou，Signal Group。